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房企图鉴]宝龙地产:拿地强度低 降杠杆加速回款


发布日期:2019-09-20 13:04   来源:未知   阅读:

  持续调控政策下的房企有哪些变化?地产行业真的进入了严冬?房企真的迎来了“剩者为王”的局面?新浪财经上市公司研究院梳理上市房企主要的经营数据,带你窥探龙头房企“过冬”的变化与应对,从融资、拿地、销售、土储、偿债、利润……入手探寻房企之变。

  本期新浪财经上市公司研究院梳理宝龙地产今年以来经营业绩表现,并与去年同期数据、主流50家上市房企经营数据均值进行比较,同时根据房地产企业开发业务的整体商业模式和运作流程,参考主流评级体系,归类经营指标并赋予相应权重,从四个方面来评估宝龙地产今年以来的“中考成绩”与“改变”。

  上半年,宝龙地产实现营收124.17亿元,同比增长31.52%,归母净利润18.03亿元,同比增长35.54%。中考成绩方面,宝龙地产总体的成绩一般,总成绩为B+。业务发展成绩较好,“中考”成绩为A,但由于整体规模不大且净负债率较高,宝龙地产在规模优势、财务实力的成绩较为一般。

  基本业务方面,宝龙地产2019年上半年拿地金额为97亿元,拿地面积为182.5万㎡,而2018年上半年拿地金额为74亿元,拿地力度有所加大。宝龙地产半年销售金额在克而瑞销售排行中位列第52位,为292.03亿元,较去年同期上涨78.7%。拿地强度(拿地金额/销售金额)较低,为0.33,销售均价与拿地均价之比为3.08。但公司存货周转率有所放缓,由去年同期的0.23下落至0.17。

  财务方面,宝龙地产今年中期平均融资成本较2018年基本持平,为6.24%,略低于主流上市房企平均融资成本均值6.44%。2018年数据显示,宝龙地产平均融资成本为6.48%。截止上半年,公司净负债率不算低,为91.41%,低于行业均值99.62%,但较上年末有所回落。

  目前宝龙地产货币资金+受限制使用资金共有185.27亿元,短期债务为125.41亿元,长期债务为370.53亿元。短期偿债压力指数是评估一家房企一年内的债务压力情况,宝龙地产短期偿债压力指数为0.68,略高于主流房企数据均值0.66。

  规模与盈利方面,宝龙地产无明显规模优势,盈利能力稍好。2019年上半年宝龙地产总资产1421.58亿元,净资产339.88亿元,土地储备货值为3995亿元(以当期销售均价乘以土储面积所得),权益土储货值为3595亿元,宝龙地产预收账款(合同负债)为188.09亿元,整体规模处在主流房企的中下游。

  宝龙地产的销售毛利率38.79%,三费较去年同期均有所增加,销售净利率19.72%,高于主流房企16.5%的平均水平,半年ROE为6.49%,明显落后于行业平均水平9.8%。

  (1) 指标统计所用数据均来自中国指数研究院、克而瑞、wind数据、公告、公开资料等。

  (2) 相应指标测算成绩为新浪财经选取一定周期内,对公开经营数据赋予相应权重,并参考主流评级体系,进行分值计算。

  (3) 上市房企数据均值为新浪财经依据相关评价体系,筛选50家主流上市房企的一定周期内数据,进行算术平均。

  (4) 上市房企经营数据统计为2019年半年数值,部分指标为测算数据,新浪财经依据公开数据、相应会计准则进行公式计算。